2009年07月28日 14:33:55人气：300来源：
年报业绩符合预期。08年公司实现收入30.6亿元，净利润5700万元，分别同比增长32%、-38%；每股收益0.29元，扣除非经常性损益后的EPS0.25元；我们《化工公司年报前瞻》预期的0.25元基本一致。其中4季度因产品价格下跌，单季度EPS为-0.18元。
公司产品存货仍未*消化，存货增加影响公司经营性现金流。公司年底存货为约10.3亿元，同比增加约5亿元；其中原料存货3.9亿元，产成品存货约6.25亿元。存货增加主要为产成品存货，预计磷肥和复合肥库存约20－30万吨。由于存货大幅增加，公司08年经营性现金流-4800万元，每股折合-0.21元。
磷肥在销售旺季和行业高价库存消化完毕后有回调空间。由于价格回归和对复合肥替代效应增强，09年DAP等磷肥销售情况好于行业预期，目前磷肥企业均开工率较高，销售顺畅。由于行业内高价硫磺制造的磷肥库存仍较多，DAP价格仍维持在2600－2800元/吨。但基于目前硫磺价格的磷肥制造成本应在2000元/吨。因此未来DAP均衡价格可能回调至2300－2500元/吨。
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